국내 특허등록으로 인정받은 주식투자전략

10배 성장할 기업을 찾는 비결 대 공개! 

기업성장단계는

경영과 투자의 솔루션이다

저자는 기업을 초기단계기업, 성장단계기업, 성숙단계기업, 쇠퇴단계기업, 말기단계기업, 재기단계기업 6단계로 나누어 각 특징을 설명하고 단계별로 나아가야 할 방향을 제시했다. 이 책은 기업성장 6단계법을 활용한 주식분석과 저평가기업 선별방법을 통해 성공적인 경영을 추구하는 기업과 성공적인 투자를 하고자 하는 개인 모두에게 나침반과 같은 역할을 하고 있다.

주식투자자에게는 보유주식의 성장단계를 확인하고 미래의 성장방향을 예측하게 하며, 보유주식이 처한 경영환경과 저평가/고평가 여부를 판단하는데 필요한 기법과 전략적 팁을 제공한다. 그리고 경영자에게는 기술, 사업, 기업, 산업, 국가 Life Cycle 간의 연쇄사슬 관계를 이해함으로써 기업이 당면한 문제의 해석력을 높이고, 문제의 적절한 해법을 찾을 수 있도록 돕는다.

그리고 기업성장 6단계법은 다음과 같은 독자에게 꼭 필요한 전략이다.

첫째, 주식투자자, 애널리스트, 펀드매니저

투자한 주식의 성장단계를 파악함으로써 투자한 기업의 성장 방향을 예측하고, 그 회사의 경영문제와 개선방안을 파악하여, 매도매수 전략 수립에 참고하며, 성장단계모델을 활용하여 주식의 저평가/고평가 여부를 분석하기 때문이다.

둘째, 기업경영자 및 임직원

사업부 또는 기업 전체의 성장단계를 분석하여, 성장단계별로 직면하게 되는 경영문제를 미리 파악하고 해결방안을 찾아가는 데 도움을 주기 때문이다.

셋째, 경영컨설팅 전문가

성장단계별로 경영과제와 해법이 다르므로, 자문기업의 성장단계를 분석하고 그 기업의 상황에 맞는 컨설팅 방향과 성장전략, 성장동력을 찾는 데 도움이 되기 때문이다.

넷째, 경영분야 연구자

기업성장 6단계 분류방법을 활용하여 연구대상기업을 분류하면, 성장단계별로 마케팅, 회계, 인사, 재무, 전략, 기업가치 등 경영특성에 대해 연구할 수 있기 때문이다. 

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프롤로그 기업성장단계는 경영과 투자의 솔루션이다

1장 성장단계가 왜 중요한가

1. 기업성장의 방향을 파악하게 한다 / 2. 경영문제의 발견과 해결에 도움을 준다 /

3. 경영에 접목하여 지속가능경영에 기여한다 / 4. 컨설팅업계 경영전략 도구로 사용된다 / 5. 기업의 성장단계별 경영특성 연구에 프레임을 제공한다 / 6. 성장단계에 따라 기업가치를 정확하게 평가한다 / 7. 매매시점 판단과 저평가/고평가 분석으로 성공적인 주식투자를 이끈다 / 8. 각 나라의 국가성장단계 비교와 추이를 파악할 수 있다

2장 성장단계란 무엇인가

1. 성장단계의 개념 / 2. 매출, 이익, 기업가치, 성장단계의 관계 / 3. 성장단계 투자와 성장단계 경영 / 4. 기업 장기생존의 비결 / 핵심 요약

3장 성장단계는 어디에 나타나는가

1. 경제재 성장단계(기술 사이클, 제품 사이클, 서비스 사이클, 사업 사이클, 소비사이클, 소득 사이클, 자산 사이클) / 2. 조직체 성장단계(기업 사이클, 산업 사이클, 국가 사이클, 경기 사이클) / 핵심 요약

4장 성장단계의 진화요인에는 어떤 것이 있는가

1. 제품의 진화요인(기업구성원의 타성, 소비자 구매의사의 변화, 기술 독점성의 변화) / 2. 기업의 진화요인(에릭 & 이본느, 무어, 이지우, 신용보증기금) / 3. 산업의 진화요인 / 4. 국가와 경기의 진화요인 / 핵심 요약

5장 기업성장경로를 바꾸는 힘은 무엇인가

1. 기업성장경로의 방향을 결정하는 힘(부정적인 진화의 힘, 긍정적인 진화의 힘) /

2. 기업성장경로의 이동속도를 결정하는 힘 / 3. 기업성장경로의 변경 절차(전략적 상황 분석, 성장전략 수립 및 실행, 성장동력 확보) / 핵심 요약

6장 전통적인 기업성장단계의 성장통과 성공과제

1. BCG의 기업성장 4단계 / 2. Doyle의 기업성장 4단계 / 3. Churchill & Lewis의 기업성장 5단계 / 4. Miller & Friesen의 기업성장 5단계 / 5. Anthony & Ramech의 기업성장 3단계 / 6. A. T. Kearney의 기업성장 4단계 / 7. Sheth & Sisodia의 기업성장 3단계 / 8. Ralph Scheuss의 기업성장 4단계 / 9. McKinsey의 기업성장 4단계 / 10. Jim Collins의 기업몰락 5단계 / 11. 중소기업연구원의 기업성장 5단계 / 12. 전통적인 성장단계의 경영특성과 성공과제 / 핵심 요약

7장 혁신적인 기업성장 6단계 분류법의 개발

1. 기업성장 6단계법의 개념 / 2. 기업성장 6단계법의 구성요소(기업이익, EPS, ROE의 개념, 미래EPS의 개념, PBR, PER, ROE의 이론적 관계) / 3. 기업성장 6단계 분류법의 산출과정(현재 초과이익과 미래초과이익의 개념, 구역별 현재이익과 미래이익의 부등호 관계 파악, 구역별 현재이익, 미래이익, 정상이익의 부등호 관계 추론, 구역별 현재ROE, 미래ROE, 정상ROE의 부등호 관계 결정) / 4. 기업성장 6단계별 핵심역량과 특징 / 핵심 요약

8장 주식투자와 기업성장단계

1. 기업성장단계와 주주수익과의 관계 / 2. IBM의 기업성장단계별 총주주수익률 /

3. McKinsey의 기업성장단계별 총주주수익률(1) / 4. McKinsey의 기업성장단계별

총주주수익률(2) / 핵심 요약

9장 한국상장주식시장에 적용한 기업성장 6단계법

1. 상장주식의 기업성장 6단계 분포 / 2. 상장주식의 기업성장 6단계 지표분석(PER 분포, PBR 분포, 기업성장단계별 시장평균PER과 시장평균PBR, ROE 분포, 매출액증가율, 종업원증가율, 유형자산증가율, 배당성향증가율, 부채비율 분포, 기업성장단계별 3대 ROE와 초과ROE 분포) / 핵심 요약

10장 기업성장 6단계법을 활용한 주식분석과 저평가기업 선별방법

1. 보유주식의 성장단계 분류 및 저평가·고평가 분석 사례(초기단계기업 주식분석 :

엘지화학. 성장단계기업 주식분석 : 셀트리온. 성숙단계기업 주식분석 : 엘지유플러스. 쇠퇴단계기업 주식분석 : 삼성증권. 말기단계기업 주식분석 : 삼성카드. 재기단계기업 주식분석 : 현대제철) / 2. 기업성장단계를 활용한 주식투자의 초과수익률 검증 /

3. HTS에 기업성장단계 및 저평가·고평가 괴리율 표시하기(HTS에 기업 성장단계 표시하기, HTS에 저평가·고평가 괴리율 표시하기, HTS에 성장단계 관련 보조 재무지표 표시하기) / 핵심 요약

부록 한국상장법인의 성장단계 일람표

1. 부록 읽기 가이드(용어설명, 기업성장단계 활용 참고사항, 기업성장단계 구분 색상) / 2. 한국상장법인의 성장단계와 재무지표(코스피 상장법인, 코스닥 상장법인) 

* 기업가치는 기업의 이익으로 계산한다. 일반적으로 매출액이 증가하면 단위당 고정비용을 감소시키기 때문에 기업의 순이익이 증가한다. 그리고 순이익의 증가는 기업가치 증가로 이어진다. 그러나 매출액의 성장이 곧 기업가치의 증가를 의미하지는 않는다. 따라서 기업가치를 결정하기 위해서는 외형적 매출성장의 방향과 이익성장의 방향을 함께 살펴보아야 한다.

기업성장 기준을 정함에 있어 매출성장과 이익성장 중 한 가지 기준만을 선택해야 한다면 무엇이 더 적합한 것일까? 기업의 존립 목적이 매출인지, 이익인지를 생각하면 명확해진다. 이익을 얻기 위하여 매출을 하는 것이므로 이익의 증가가 더 중요한 측정기준이라 할 수 있다.

- 2장 중에서

* 기업은 성장단계를 변경시키기 위해 6가지 절차를 밟아야 한다. 첫째, 성장 의지를 가져야 한다. 둘째, 기업의 성장단계를 파악해야 한다. 셋째, 기업 내부 및 외부의 전략적 상황을 분석해야 한다. 넷째, 기업의 전략적 상황에 맞는 성장목표를 설정한다. 다섯째, 성장전략 수립 및 실행을 한다. 여섯째, 기업의 전략적 상황에 맞는 성장동력을 선택하여 시장에서 승부해야 한다.

- 5장 중에서

* 주식투자에 있어서 PER과 PBR 정보는 매우 광범위하게 활용되고 있다. 따라서 저PER과 고PER, 저PBR과, 고PBR은 주식평가시 가장 많이 언급되는 용어이다. 이 개념은 미국의 펜만 교수가 PER-PBR 매트릭스에서 체계를 잡은 개념으로서 이 매트릭스 9개 영역을 11개 영역으로 확장하고, 이중에서 6개의 영역을 추출하여 기업성장 6단계를 만들었다. 먼저 초기단계의 경우 미래ROE?정상ROE?현재ROE의 부등호를 형성하고, 기업의 이익 성장에 따라 미래ROE?현재ROE?정상ROE를 성장단계, 현재ROE?미래ROE?정상ROE을 성숙단계, 현재ROE?정상ROE?미래ROE를 쇠퇴단계, 정상ROE?현재ROE?미래ROE를 말기단계, 정상ROE?미래ROE?현재ROE를 재기단계로 설정하였다.

- 7장 중에서

*기업의 장기생존을 위해서는 성장단계의 경로관리가 매우 중요하다. 성장, 성숙, 쇠퇴단계로 변하는 동안 기업이 신규사업이나 경영개선을 도모함으로써 성장단계 진화를 지연시키거나, 변경시키는 노력이 필요하다. 성장을 도외시한 기업 32%가 파산한 것을 보면 알 수 있다. 그리고 투자자 측면에서의 시사점은 보유한 주식이 어떤 성장단계에 있는가에 따라 받는 총주주수익률의 차이가 매우 크다는 것을 분명히 알 수 있다.

- 8장 중에서

* 한 국가의 상장주식 기업성장단계 분포를 보면 그 나라의 성장단계를 유추해 볼 수 있다. 왜냐하면 상장기업들은 그 나라의 대표적인 기업들이므로 그 대표기업들이 어떤 성장단계에 포함되어 있느냐가 그 나라의 성장단계라고 볼 수 있기 때문이다. 기업분포 중 성장단계와 성숙단계 기업들이 많으면 그 국가는 젊음을 유지하고 있다고 볼 수 있고, 쇠퇴단계와 말기단계, 재기단계 기업들이 많으면 그 국가는 노년기 상태라고 할 수 있다.

_ 9장 중에서 

◆ ◆ ◆저자 김상정

30년간 상장기업의 전략기획팀장, 신사업담당 임원, 기업투자금융법인의 대표이사로 근무하였다. 기업에 근무하는 동안 회사 중장기 사업계획 수립, 신사업진출 타당성 검토, 식품제조, 제약바이오, 화장품, 태양광, 정밀화학, 유통, 프랜차이즈 등 다양한 산업의 신사업 및 M&A를 추진하였고, 다수 창투사와 매칭벤처펀드를 만들고 파트너로 활동하였다.

최근 몇 년간 M&A 컨설팅 회사 부사장, 바이오벤처기업 부사장, FOOD 플랫폼 O2O기업을 창업하였으며, 기업성장단계연구소를 설립하여 상장 및 비상장기업의 성장단계 연구, 국가별(한국, 미국, 일본 등 선진국, 중진국, 신흥국) 기업성장단계 비교 연구를 추진하고 있다.

2012년 ‘기업성장단계의 표시 및 주식의 저평가/고평가를 산출하는 주식정보제공 방법 및 시스템’에 대한 특허를 등록하였으며, 이후 매경닷컴과 특허실시권 계약을 통해 매경에서 기업성장단계 정보제공 서비스하는 것을 지원하였다. 기업성장단계와 기업 본질가치와의 상관관계 연구를 통해 서울시립대에서 경영학박사 학위를 받았으며, 같은 대학교에서 회계학 강의를 하였다. 

기업을 초기단계기업, 성장단계기업, 성숙단계기업, 쇠퇴단계기업, 말기단계기업, 재기단계기업 6단계로 나누어 단계별 주식투자 전략을 소개했다. 국내 특허등록으로 인정을 받은 기업성장 단계 분석법은 매경닷컴도 활용하고 있다.

기업의 성장단계를 파악하는 것은 무엇보다 중요하다.

? 성장단계를 알면 기업방향이 보인다.

? 성장단계를 알면 경영문제가 보인다.

? 성장단계를 알면 성장전략이 보인다.

? 성장단계를 알면 주식 매도매수시점이 보인다.

? 성장단계를 알면 주식 저평가기업이 보인다.

? 성장단계를 알면 경영컨설팅이 쉬워진다.

? 성장단계를 알면 경영특성 연구가 쉬워진다.

? 성장단계를 알면 지속가능경영을 할 수 있다.

? 성장단계를 알면 정확한 기업가치분석을 할 수 있다.

투자자가 성장단계를 파악해야 하는 가장 중요한 이유는 보유주식의 성장단계가 투자수익율을 좌우하기 때문이고, 기업이 성장단계를 파악해야 하는 가장 중요한 이유는 기업의 성장과 생존 비결이 달려 있기 때문이다.

기업의 성장단계는 초기, 성장, 성숙, 쇠퇴, 말기, 재기단계로 자연적인 진화를 거친다. 진화 과정에서 기업이 신규사업에 진출하여 사업포트폴리오를 바꾸지 않는다면 기업 소멸은 시간문제이다. 근본적인 변경 없는 경영진의 노력은 그 시간을 늦출 수 있을 뿐이다. 그러나 기업의 성장단계를 알게 되면 그 기업의 현재와 미래 모습에 대한 중요한 정보를 획득하게 된다.

기업은 창업하여 소멸할 때까지 수많은 투자 및 경영에 관한 의사결정을 한다. 그 의사결정이 기업을 성장시키기도, 소멸시키기도 한다. 만약 동일한 제품을 취급하고, 동일한 성장단계에 있는 두 개의 기업이 서로 상반된 전략을 수행한다면 두 기업은 어떻게 될까? 아마도 둘 중의 한 기업은 의사결정 실패로 시장에서 사라질 수도 있다. 왜냐하면 그 성장단계에 적합한 경영해법을 찾은 기업만이 생존할 수 있기 때문이다. 그러므로 성장단계의 개념은 기업의 장기생존과 장기성장의 중요한 키워드가 되며, 장기투자에 성공할 기업을 찾는 데 도움이 된다. 맥킨지컨설팅은 “글로벌성장기업, 성장단계 바꾸는 것이 장기생존 비결이었다”고 발표했다.

주식투자자의 경우 내가 투자한 상장주식이 어느 성장단계에 있는지를 이 책의 부록 <한국상장법인의 성장단계 일람표>를 통해 확인할 수 있다. 1500여 개의 코스피와 2500여 개의 코스닥 한국상장법인의 성장단계 일람표를 수록하였다. 내가 보유한 주식의 성장단계를 확인하고 매도매수 전략을 변경해야 한다. 그리고 해당 주식의 경영진이 성장단계에 적합한 경영을 하는지 면밀하게 검토하여 성공적인 주식투자를 하기 기대한다.